全世界都在目瞪口呆地看着安然公司破产案的一步步演变，企业界的心情尤其复杂。一个500强公司怎么会说倒就倒?新手上路出点事大家好理解自己也好翻身，比如最近在夺港受挫的格林柯尔、欧亚农业；但老牌企业大风大浪见多识广，怎么可能一败涂地?
安然出事，起于转型。
很多人不清楚，安然在上世纪八十年代中期之前是一家极其稳健保守的能源公司。它的前身是休斯敦天然气公司，主业是经营横跨北美的天然气和石油输送管道网络。这门生意在联邦政府的政策保护下虽然无法大扩展，但另一方面利润也因此相当稳定，日子过得悠长而安稳。
魔鬼最初来自压力，而非诱惑。八十年代中期，美国解除管制、放开能源市场，安然突然失去了垄断地位和稳定的利润，能源行业偏高的负债率又使它无法继续获得必须的资本支持，企业生存问题突然严峻起来。公司如何转型?安然的领导人最后选择了高风险的进取之路：向新兴的金融衍生领域进军、把传统能源业务与金融操作结合起来，通过买卖能源期货把能源商品金融化，两个轮子走路。这本来是一个值得尊敬的积极选择。企业界不能因为后来出事，看淡它当时的选择。在外部环境发生大的变化时，转型是老牌公司惟一的出路。安然这一转型。初期也取得了可喜的成果，公司规模迅速扩大，在500强中的排名迅速上升，垄断地位刚刚丧失时那种无所适从的转型压力消失了。但安然人却由此迷上了衍生金融工具这种神奇的"新财技"，它让安然在短短6年间从一个地域性传统公司一跃成为全球最大的能源公司，也让德克萨斯的这帮石油佬感受到前所未有的失落和前所未有的刺激。狂热的安然领导人竟然相信，他们能将一切东西(不只是能源产品，而且包括电子、广告时段，甚至宽带)货币化，能把美国所有电力巨头的生意抢走!
--魔鬼就这样从转型压力变成财技诱惑。
我相信，中国制造业的老牌公司读到这里，一定会有切身感受--同金融业那些"除了人民币什么也不懂的家伙"比，做实业的确太苦了，回报太薄了，做大太慢了!国内不少老牌企业这两年都在转型，家电企业如"科龙革命"、TCL的IT化，能源企业如中石油、中石化、中海油分拆重组及海外上市，IT领域如联想从PC转ERP，大家领域不同转型方向也不同，但多多少少都与资本市场加深了联系，资本化求生存，没办法，做实业的人也躲不过资本市场也要受资本制约，这是市场经济和全球化的必由之路。但也有一些企业家对实业伤了心，在转型中对"神奇的资本运作"着了迷。作假账推高业绩在股市牟取利益的企业和企业人，最近暴露出多家(大多是新公司)，不稀奇了；但有家老牌上市公司玩得更悬：班子做了分工，做产品做市场的人配合做资本做二级市场的人，先故意做亏业绩，打压股价，在二级市场上低价回购本企业股票给管理层持股，然后再"扭亏"，大家"内部人"发财。
世界上所有的老牌公司。都存在转型的问题。而转型过程中创新与传统、价值观与利润压力的矛盾，始终困扰着老牌公司。大多数公司的转型。虽然不像安然这样大起大落充满戏剧性，但选择的痛苦，并不比安然小。杰克·韦尔奇在评价安然事件时承认，GE在80年代也和安然一样，也受当时华尔街的"新时尚"吸引，进入过金融衍生领域。实际上，利用新起的"金融工具创新"革新传统业务，也是90年代不少500强公司的共同选择。区别在于，韦尔奇很快认识了其中隐藏的巨大风险，"实业家难以驾御的那种金融风险"，因此及早抽身。
国内一个例子是华润公司。华润在内地啤酒业等相关实业界，被指责靠收购手段做行业领袖，其实，华润在内地这几个行业大举扩张，正是这家香港老牌中资公司"在内地再造一个华润"战略转型的一大选择。在香港它是一家实业贸易公司，在内地竟然被人看成了兼并实业公司的资本大鳄，公司形象大变，只是因为华润急需转型。华润总经理宁高宁也说"资本运营是个有害的词，已经给成长中的中国企业带来了很多误导"。
惺惺相惜，兔死狐悲，全世界需要转型的老牌公司，决不应漠视安然的教训。更不应如一般公众坐在电视机前如看丑闻般坐看安然的倒下。
中国企业家
